Política monetária: o que é, como funciona e seus impactos

A política monetária é um pilar central da economia, responsável por orientar o equilíbrio entre crescimento, inflação e estabilidade financeira. No Brasil ela é conduzida pelo Banco Central, uma autarquia federal que define estratégias para regular a circulação de dinheiro. 

Essas decisões afetam diretamente o crédito, o consumo e os investimentos, moldando o ritmo da atividade econômica. Entender como essa política funciona e de que forma suas ações repercutem no dia a dia de empresas e cidadãos é essencial para interpretar os rumos da economia.

Neste conteúdo, abordamos o conceito de política monetária, o que ela representa no contexto econômico e qual a sua influência na gestão tributária.  

O que é política monetária?

Política monetária é o conjunto de ações adotadas por uma autoridade monetária para controlar a circulação de dinheiro e as taxas de juros da economia. No caso do Brasil, essas movimentações são conduzidas pelo Banco Central (BCB), que busca manter a estabilidade de preços, estimular o crescimento econômico e preservar o equilíbrio do sistema financeiro.

Originalmente, o termo política monetária estava ligado à oferta e demanda de moeda, que variam de acordo com a finalidade de uso:

• Demanda por moeda como ativo – Refere-se ao dinheiro mantido como forma de reserva de valor ou investimento de curto prazo. Essa demanda tende a diminuir quando a taxa de juros aumenta, pois o custo de manter recursos parados em forma líquida se torna mais alto em comparação com aplicações financeiras remuneradas.
  
• Demanda por moeda para transações – Relaciona-se ao uso do dinheiro para a compra e venda de bens e serviços no dia a dia. Nesse caso, a demanda é praticamente independente da taxa de juros, pois está vinculada ao volume de atividades econômicas e ao nível de renda, não ao retorno financeiro.
  

Assim, a política monetária busca influenciar principalmente a demanda por moeda como ativo, ajustando juros e liquidez para atingir metas como o controle da inflação e a estabilidade econômica.

Qual o objetivo da política monetária?

O objetivo da política monetária é atuar como um instrumento de estabilização econômica, ao lado da política fiscal, buscando evitar tanto o superaquecimento da economia quanto a recessão. 

Para isso, ela ajusta a taxa básica de juros de curto prazo — seu principal instrumento — de forma a influenciar o nível de consumo, investimento e crédito. Juros mais altos tendem a conter a atividade econômica e o avanço da inflação, enquanto juros mais baixos estimulam a produção, o consumo e o crescimento, sendo utilizados em períodos de desaquecimento econômico.

Para isso, o Banco Central utiliza instrumentos como:

• Taxa básica de juros (Selic) – influencia o custo do crédito e o nível de consumo e investimento.
  
• Operações de mercado aberto – compra e venda de títulos públicos para regular a liquidez.
  
• Depósitos compulsórios – percentual que os bancos são obrigados a manter depositado no BC, afetando a oferta de crédito.
  
• Controle de câmbio – intervenções para suavizar oscilações abruptas na moeda.

O que é inflação?

A inflação é o aumento contínuo e generalizado dos preços de bens e serviços em uma economia, provocando a perda do poder de compra da moeda. No Brasil, esse fenômeno é acompanhado por diversos indicadores, sendo o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) o principal, utilizado no sistema de metas de inflação definido pelo Banco Central.

Dentre as principais causas da inflação estão questões ligadas a 

• pressões de demanda; 
• pressões de custos; 
• inércia inflacionária;
• ou expectativas de inflação. 

Os efeitos são ainda mais severos para as camadas de menor renda, que têm menos acesso a instrumentos financeiros para se proteger da alta de preços. Além disso, uma inflação elevada aumenta o custo da dívida pública, pois as taxas de juros precisam compensar tanto a desvalorização da moeda quanto o risco associado a um cenário de instabilidade econômica.

O que é juros?

Para entender os pilares da política monetária também é importante compreender o que são juros. Em um exemplo básico, eles são a remuneração paga pelo uso de um dinheiro emprestado por um período definido, segundo condições previamente acordadas.

Dessa forma, o credor recebe os juros como compensação por disponibilizar o recurso, enquanto o devedor paga pelo benefício de utilizá-lo.

O valor dos juros é diferente da taxa de juros, que expressa esse rendimento em percentual e considera o período de incidência (mensal, anual etc.). A taxa selic, que é a taxa básica de juros da economia brasileira, hoje está em 15% ao ano – segundo a última atualização da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em 30 de julho de 2025. 

O cálculo das taxas leva em conta fatores como inflação, risco do empréstimo, custo de oportunidade, despesas administrativas e, no Brasil, a referência da Taxa Selic, definida pelo Banco Central.

Tipos de política monetária

A política monetária pode assumir diferentes direções, dependendo da situação econômica e dos objetivos perseguidos pela autoridade monetária. No Brasil, o Banco Central define qual estratégia adotar para equilibrar inflação, crescimento econômico e estabilidade financeira, e para isso existem duas principais vertentes: 

Política Monetária Expansionista

A política monetária expansionista é utilizada quando a economia está desaquecida, ou seja, com baixo crescimento, desemprego elevado ou risco de recessão. O objetivo dessa linha é estimular a atividade econômica aumentando a circulação de dinheiro, incentivando o consumo e favorecendo os investimentos.

Principais características:

• Ampliação da liquidez na economia;
  
• Desvalorização do câmbio, reduzindo o poder de compra da moeda no exterior;
  
• Expansão da oferta de crédito;
  
• Incentivo à produção e à geração de empregos;
  
• Elevação da demanda por bens e serviços.

Possíveis efeitos:

• Positivos: crescimento do PIB, aumento dos investimentos e maior geração de empregos;
  
• Negativos: pressão inflacionária, perda do poder de compra e desvalorização do real.

Política Monetária Contracionista

A política monetária contracionista é aplicada quando a economia apresenta inflação elevada ou risco de superaquecimento. Sua função é reduzir a quantidade de dinheiro em circulação, desacelerando a demanda e controlando a alta dos preços.

Principais características:

• Diminuição da liquidez;
  
• Valorização do câmbio, fortalecendo a moeda nacional no exterior;
  
• Redução da oferta de crédito;
  
• Desaceleração do consumo e dos investimentos;
  
• Queda na demanda e na produção de bens e serviços.

Possíveis efeitos:

• Positivos: controle da inflação, estabilidade dos preços e valorização do poder de compra;

• Negativos: risco de retração econômica, desemprego e deflação.

Diferença entre expansionista e contracionista

Característica	Política Monetária Expansionista	Política Monetária Contracionista
Objetivo principal	Estimular a atividade econômica e o consumo.	Conter a inflação e evitar superaquecimento da economia.
Situação em que é aplicada	Cenários de recessão, baixo crescimento ou desemprego elevado.	Cenários de inflação alta ou excesso de demanda.
Taxa básica de juros	Reduzida para baratear o crédito e incentivar investimentos.	Elevada para encarecer o crédito e reduzir consumo.
Oferta de moeda	Aumentada (maior liquidez na economia).	Reduzida (menor liquidez na economia).
Impacto no crédito	Facilita o acesso ao crédito.	Restringe o acesso ao crédito.
Efeitos sobre o consumo	Aumenta o consumo e a demanda agregada.	Reduz o consumo e a demanda agregada.
Efeitos sobre a inflação	Pode gerar aumento da inflação no médio prazo.	Pode reduzir a inflação ao longo do tempo.
Instrumentos mais comuns	Corte na taxa Selic, redução de depósitos compulsórios, compra de títulos públicos.	Aumento da taxa Selic, aumento de depósitos compulsórios, venda de títulos públicos.

A influência da política monetária na gestão fiscal e tributária

A política monetária é um dos principais instrumentos para controlar a inflação, preservar o poder de compra da moeda e manter a estabilidade econômica. Embora tenha um caráter próprio, ela exerce influência direta sobre a gestão fiscal e tributária, tanto no setor público quanto no privado. 

No âmbito governamental, as decisões monetárias impactam a gestão fiscal ao alterar o custo da dívida pública. Quando a taxa Selic é elevada, aumenta-se a despesa com juros, comprimindo o espaço para investimentos e exigindo maior rigor no controle orçamentário. Em contrapartida, uma política monetária expansionista, com juros mais baixos, alivia o serviço da dívida e abre margem para políticas de estímulo econômico e expansão de gastos estratégicos. Essas mudanças afetam também a arrecadação, já que juros altos tendem a desacelerar o consumo e o investimento, reduzindo a base de incidência de tributos como ICMS, IPI, ISS e PIS/COFINS.

Do ponto de vista empresarial, a política monetária influencia diretamente a gestão tributária e o planejamento financeiro. Taxas de juros elevadas encarecem parcelamentos e programas de refinanciamento de débitos fiscais, tornando-os menos atrativos. Por outro lado, valorizam créditos tributários a recuperar, já que estes são atualizados pela própria Selic, podendo alterar os planos de compensação ou restituição. 

Compreender e acompanhar esses movimentos permite antecipar variações no custo de capital, reprogramar pagamentos e créditos tributários, reavaliar regimes fiscais e ajustar a tomada de decisão empresarial de forma alinhada ao cenário econômico. Em resumo, a política monetária não é apenas um elemento da economia — ela influencia, de forma contínua e interdependente, o ambiente fiscal e tributário no qual governos e empresas operam.

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